南财理财通课题组研究员 陈子卉

#编者按#

【资料图】

2023年7月4日，南财理财通课题组发布文章《深度！起底银行“零钱组合”服务》引起市场高度关注（见此文关联文章），多家机构受此影响布局“零钱组合”产品服务。此前，南财理财通课题组亦有发布相关文章《“零钱组合”扩容拼快赎额度，有产品底层打包50只现金理财》《单日快赎额度最高达40万！银行现金类产品组合持续扩容，对接货币基金和他行现金类理财》《最高增至20万！现金类理财组合快赎额度大幅提升，转入赎回规则各有不同》等。后续课题组将持续关注银行“零钱组合”服务，深挖产品实际运作情况，跟进相关选题报道，敬请关注。

15家机构布局“零钱组合”，单机构日累计快赎额度升至140万

从7月市场整体角度看，单家银行多项“零钱组合”服务累计快赎额度上限进一步提升至140万元，多家城商行亦加入“零钱组合”赛道。据南财理财通课题组不完全统计，截至7月28日，已有15家银行布局“零钱组合”服务，涉及5家国有银行，7家股份行和3家城商行。

具体在额度方面，多家机构渠道建设进度加快，主打快速赎回的“零钱组合”额度有一定提升。如民生银行“民生天天利”由原先的每日6万元快赎上限提升至20万元，“民生天天宝”也由此前的30万元额度提升至50万元。中信银行“活钱+”底层产品由57只扩充至66只，最高日快赎额度提升至66万元。

其中一些主打消费支付场景的“零钱组合”快赎额度亦进一步提升。例如，平安银行（000001）“灵活宝”额度由20万元提升至30万元；招商银行（600036）“朝朝宝”额度由5万元提升至10万元。

据南财理财通课题组梳理，底层对接产品进一步扩容后，目前市面多项服务日累计快赎额度超百万的机构有招商银行、兴业银行和平安银行，额度分别为140万元、140万元和110万元，投资者流动性需求得到进一步满足。

“零钱组合”流动性风险影响有限

“零钱组合”组合产品底层产品扩容进一步提升其快速赎回额度，也引起了市场对于该类产品服务的流动性风险关注。南财理财通课题组认为，在突然事件扰动下形成大面积赎回，机构在应对不及时的情况下的确存在一定的流动性风险，但是该流动性风险影响有限：

1.在“现金新规”后，“零钱组合”底层产品受单只产品日快赎额度不超过一万元以及巨额赎回相关条款限制。

2.机构在额度提升的方面，体现了相当的克制。近一月，行业龙头如招商银行仅在支持消费场景的“朝朝宝”底层扩充了5只产品，行业累计上限由7月初的135万元提升至140万元。城商行“零钱组合”起始规模也较低，如江苏银行（600919）“吉时宝”和徽商银行“徽财宝”底层联接6只产品，日快赎上限均为6万元。

3.快赎服务并非是法定义务。多家机构的“零钱组合”宣传图片中提示，快赎非法定义务可依约暂停。对于可用于消费的“零钱组合”服务，市面上最高日快赎额度为30万元，普遍额度为10万元。

“零钱组合”闭市时间开“卷”，部分产品24点前购入即“T+1”计收益

南财理财通课题组梳理发现，“零钱组合”产品呈现越来越卷等趋势。不仅多家机构在“卷”快速赎回额度上限，亦有机构推迟“零钱组合”闭市时间，多只产品将买入时间从工作日15点延至17点，甚至是24点。

以平安银行“灵活宝”为例，该服务底层包含30只现金类理财产品，每只产品持仓上限为20万元，具备投资、还款、消费支付和转账等功能。与常规闭市时间为工作日下午3点或3点半的组合服务不同，该项服务投资者于工作日24点前买入，“T+1”日即可计算收益。

此外，还有“零钱组合”闭市时间延迟至工作日下午5点，如民生银行“民生天天利”和江苏银行“吉时宝”。

南财理财通课题组认为，各家银行及其理财公司因发行的现金类理财产品只数有限，多项累计日快赎额度上限或趋于稳定，为方便投资者灵活买入，“零钱组合”闭市时间延迟或成为理财市场一个新的热点。

（平安银行“灵活宝”宣传界面，截至7月28日）

据南财理财通最新数据，截至2023年7月31日，今年来全市场已发行净值型银行理财产品16,477只（含私募产品）。

从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比4.89%，二级（中低风险）产品占比85.12%，三级（中风险）产品占比8.03%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.67%。

从投资性质来看，固收类产品占比96.13%；混合类产品占比2.17%；权益类产品占比0.46%；商品及金融衍生品类产品占比1.24%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。

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南财理财通数据显示，截至7月27日，城商行理财公司现金类产品七日年化收益率排行榜单出炉，共有6家城商行理财公司产品上榜。其中，杭银理财和南银理财各有3只产品上榜，徽银理财、宁银理财、苏银理财和青银理财各有1只产品上榜。

与6月27日《机警理财日报》发布的同维度榜单相比，此次新上榜的有杭银理财“幸福99臻钱包”系列，重回榜单的有青银理财“海融财富·尊享”系列。

从收益角度看，杭银理财“幸福99金钱包6号A款”摘得本期现金榜冠军，七日年化收益率为3.13%，也是此次榜单唯一七日年化收益超3%的产品，该产品为6月新成立产品。徽银理财“徽安2号C”和宁银理财“宁欣天天鎏金7号”摘得榜单的第二名和第三名，七日年化收益分别为2.887%和2.726%。

本期产品上榜产品七日年化收益均值为2.608%，较上期同维度榜单微增4bps。